界面新闻记者 | 刘婷

　　“我有过缺憾，但并未几。”2026年4月29日，好意思国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在卸任前的终末一场记者会上说。

　　5月15日，73岁的鲍威尔将矜重卸任。八年前，他走马到任时，莫得东说念主会思到，好意思联储会资格一轮又一轮的“极限测试”：从交易摩擦、疫情停摆、数十年萧疏的高通胀，到围绕央行沉寂性的政事风暴。

　　鲍威尔不是一个经济学家，但被解说是一位在极点荡漾时间有才气的危机管制者和机构督察者。面对新冠疫情冲击，他给与超惯例宽松计谋，告捷幸免了金融危机，并主导了一场强盛的经济复苏；在承认误判通胀后，他冒昧转向激进加息，最终在未触发衰败的前提下封锁住通胀；在面对前所未有的政事干扰和攻击时，他奋发守住央行的底线。

　　“举座功过并存，但密致绝伦。”东方金诚盘考发展部高等副总监白雪对界面新闻说，她对鲍威尔评价是：危机支吾冒昧、通胀判断失准、纠偏作为坚贞、沉寂性将强。

　　从主要计谋扫尾来看，鲍威尔任内好意思国月均闲散率约为4.6%，低于格林斯潘时期的5.5%、伯南克时期的7.3%以及耶伦时期的5.1%，自大出其在办事端的相对上风。然则，同期平均通胀率约为3.09%，不仅显然高于好意思联储2%的历久通胀指标，也高于上述多位前任的任内水平。

　　这种“办事强、通胀高”的组合，在某种进程上反应了后疫情时间全球经济结构性变化对传统货币计谋框架的冲击——当疫情、地缘政事蹂躏、供应链重构与财政扩展同期出当前，传统货币计谋器具的才气规模正被握住暴露。

　　畴昔的好意思联储主席将靠近一个更为难办的场合：一方面，结构性通胀压力可能意味着利率核心将历久高于疫情前水平，这也使得利率有筹算变得更为复杂和忙碌；另一方面，政事干扰的规模已被反复试探，当一位央行行长不错因利率有筹算不受接待而遭遇刑事访谒时，继任者是否还有勇气在必要时作念出相同不受接待的有筹算？

　　“非典型”好意思联储主席

　　2017年11月，时任好意思国总统唐纳德·特朗普提名鲍威尔出任好意思联储主席，令华尔街和经济学界大感不测。在此前数十年，好意思联储主席着实清一色由经济学家担任。从艾伦·格林斯潘、本·伯南克到珍妮特·耶伦，无一不是接纳过严格专科历练、领有顶级学术布景的经济学家。

　　鲍威尔则不同，他是一位法学博士，其作事生计高度蚁合于金融和法律领域。非经济学专科东说念主士的布景，一度被视为他的短板。上一位莫得经济学布景的好意思联储主席是威廉·米勒（1978年3月至1979年8月），因对通胀判断古怪，在位仅一年半就被动下野。

　　天然鲍威尔并非经济学家，但他丰富的金融从业造就，使其对商场情怀、金融风险以及计谋传导机制有着愈加真切的瓦解。和格林斯潘的晦涩、伯南克的学术化、耶伦的治安渐进不同，鲍威尔更像一位求实的问题处置者和高效的共鸣构建者。这种“非学术、重实战”的设备作风，在其后的危机中成为他的上风。

　　上任初期，鲍威尔并莫得急于竖立个东说念主标签，而是延续耶伦时间的渐进加息与缩表旅途。2018年，好意思联储四次加息，并合手续自在金钱欠债表，推动超宽松货币计谋徐徐回反普通化。

　　“这一阶段，鲍威尔的主要办事是推动利率转头中性、有序自在金钱欠债表，这为后续计谋腾挪预留了空间。”白雪说。

　　“无穷量救市”

　　信得过更动鲍威尔历史地位的是2020年的疫情冲击。

　　新冠疫情暴发后，好意思国金融商场速即堕入心焦，股市暴跌、企业融资停摆，闲散率一度飙升至14.8%，好意思国经济在短时刻内顿然“熄火”。 

　　面对危机，鲍威尔展现出极强的践诺力与危机支吾才气。短短两周内，好意思联储将联邦基金利率速即降至零隔邻，并推出“零利率+无穷量QE+蹙迫贷款器具”的组合拳。与此同期，他还联手财政部，推出了一系列远超传统央行业务规模的蹙迫信贷器具。其作为之冒昧、规模之雄伟，在好意思联储历史向前所未有。

　　“咱们杰出了好多红线。”2020年5月，鲍威尔在普林斯顿大学举行的一次步履上说，“在这种情况下，你先作念了这件事，然后过后再思认识处置。”

　　这场豪赌，不错说是告捷的。好意思联储给与作为前，好意思股屡次熔断，商场处于崩溃边际，恰是鲍威尔的“无穷量”应允径直击穿了流动性危机，好意思股速即张开反弹并在昔日创下历史新高。他不仅挽回了金融体系，也使得好意思国经济幸免了一场可能的大萧疏，为而后的V型复苏提供了最要道的“缓冲垫”。 

　　惠誉评级首席经济师布莱恩·库尔顿对界面新闻默示，当疫情对办事和金融知道组成即时且严重的要挟时，好意思联储的速即降息、大规模扩表，再加上财政刺激，共同匡助好意思国幸免了深度衰败。

　　白雪默示，鲍威尔以极致宽松托底经济，灵验阻断了金融体系崩溃，令好意思国经济在两年内完成了从疫情重创到基本回应的经过。

　　这场“来回”使得鲍威尔的声望达到高点，但“过后再思认识处置”这句话也为接下来的计谋古怪埋下了伏笔。 

　　误判通胀与坚贞紧缩

　　2021年头，跟着好意思国经济从疫情中复苏，通胀运转昂首。昔日3月，好意思国浪费者物价指数（CPI）同比涨幅逾越2%的计谋指标，yabo888vip中国官方网站随后加快上行。

　　面对握住走高的通胀数据，鲍威尔和时任好意思国财政部长的耶伦反复强调一个不雅点：通胀是“暂时性”（transitory）的。2021年8月，鲍威尔在出席杰克逊霍尔全球央行年会时还默示，货币计谋对通胀的影响可能存在“一年或更长的滞后”。

　　其后的事实解说，这是一次严重误判。2022年6月，好意思国CPI同比涨幅达到9.1%，创40年新高，物价飙升侵蚀住户购买力，也严重冲击公众对好意思联储的信任。

　　库尔顿指出，其时一个未被好意思联储充分意志到的紧要问题是企业订价步履。鲍威尔开首合计供应链中断是暂时的，通胀会跟着物流回应而回落，但他莫得思到的是，企业通过提价将供应链中断带来的老本压力转嫁给浪费者，而一朝价钱水平举座上移，就很难再降下来。

　　白雪默示，在2021年通胀昂首阶段，将通胀误判为“暂时性”，未能速即作念出计谋反应，延误了紧缩时机，是鲍威尔任内最大的计谋古怪。不外，在承认迂回后，他转向“沃尔克式”坚贞紧缩，灵验封锁了通胀，最终在未触发衰败的前提下竣事经济“软着陆”，展现出在抗通胀与稳增长之间的计谋均衡才气。

　　2021年11月30日，鲍威尔在好意思国国会作证时默示“是时候撤消通胀‘暂时性’这个词了”，并承认“此前在通胀问题上，咱们残酷了供给侧问题的严重性。”此次表态符号着其计谋要点的转机——从解救办事和经济增长，转向全力顽抗通胀。

　　从2022年运转，好意思联储开启自上世纪80年代以来最激进的一轮加息周期：通过贯穿11次加息，将利率从接近零提升至5.25%-5.5%，并同步鼓舞量化紧缩。争议也随之而来，品评者合计，好意思联储先是误判通胀，然后又转向激进加息，导致房地产、银行体系以及全球金融商场承受巨大压力，一场衰败似乎不成幸免。

　　但令好多经济学家不测的是，好意思联储最终在未激发衰败的情况下扫尾住了40年来最严重的通胀，创造了经济“软着陆”的遗址。好意思国CPI同比涨幅从2022年6月的9.1%回落至2025年12月的2.7%，与此同期，好意思国经济增长已经适应，闲散率保管在低位。

　　“能够在不激发经济崩溃的前提下封锁通胀，这是每个央行行长追求的‘圣杯’。”库尔顿说，从扫尾来看，鲍威尔大致不错将这一轮抗通胀经过视为“一项值得自便的成立”。

　　奋发守住好意思联储的底线

　　鲍威尔在职时刻的另一项紧要任务是捍卫好意思联储的沉寂性。

　　从特朗普的第一个总统任期运转，鲍威尔便合手续靠近来自白宫的公开施压。特朗普屡次品评好意思联储的加息计谋，并条目其降息以刺激经济。2025年，特朗普再次上台后，这种压力进一步加重，他频频在应酬媒体上对鲍威尔进行东说念主身攻击，还要挟要罢职他。

　　面对前所未有的政事干扰，鲍威尔历久保合手着克制而将强的姿态。他屡次强调，好意思联储的有筹算只基于数据、远景和风险均衡，而非任何政事考量。他也从不与总统径直对骂，而是反复强调央行沉寂性的轨制价值。在好意思联储百余年的历史上，央行行长与白宫发生摩擦并不萧疏，但特朗普将这种蹂躏公开化、个东说念主化、以致刑事化，无疑首创了一个危急的前例。一些学者合计，鲍威尔所捍卫的，不仅是好意思联储的有筹算自主权，更是全球央行共鸣的终末防地。

　　本年年头，好意思国检方以好意思联储总部大楼革新技俩联系问题为由，对鲍威尔发起刑事访谒。鲍威尔公开反驳，直指刑事访谒的实践是“好意思联储基于人人利益的有筹算”遭到了政事挫折。1月12日，包括多位好意思联储前主席在内的十余名前好意思国财经界高官发表调和声明，品评特朗普政府对鲍威尔的刑事访谒。一天之后，欧洲央行调和英国、加拿大、澳大利亚、韩国、巴西等十余个国度的央行，发表了一份“史无前例”的调和声明，公开解救鲍威尔，声明开篇即强调“咱们与好意思联储极度主席鲍威尔全齐合作在扫数”。

　　白雪合计，在捍卫好意思联储沉寂性方面，鲍威尔展现出了“极强的底线意志与抗压才气”。“一方面，他历久信守好意思联储双重办事，坚合手以跨周期视角制定计谋；另一方面，面对历史萧疏的政事压力、公论裹带以及针对其个东说念主的访谒，他历久保合手克制、低调的换取姿态。”白雪说。

　　跟着鲍威尔行将卸任，他留给继任者的，不仅仅雄伟的金钱欠债表与复杂的经济环境，还有一个更敏感的问题：在政事极化握住加重的时间，好意思联储还能否不时保管它赖以存在的沉寂性？ 

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